分红后净值要做减法　　

　　像小严一样，大多数匆忙入市的基民并没意识到，基金分红是把已经实现的投资净收益分配给基民，同时基金的净值会按分红金额同步下降，即除息。因此，分红并没有增加基金的投资净收益，而只是将收益从基金净值中转移到现金账户中而已。

　　假如小严以2元的净值申购了1000份上述分红基金。如果小严选择现金分红，每份基金份额分红1。04元后，虽然他的银行账户中会多出1。04×1000=1040元分红，但基金净值也相应变为：2元-1。04元=0。96元，他的基金账户就只剩下0。96×1000=960元，总资产仍为2000元。

　　如果小严选择红利再投资，则1040元红利将被转换成基金份额。假设在基金权益登记日和红利再投资日之间市场没有波动，小严手中的基金份额会增加1040元÷0。96元/份=1083份，总额达到2083份，但同样因为基金净值减少为0。96元，因此小严的总资产仍为2000元(2083份×0。96元/份)(见表一)。

　　高分红背景下的操作建议　　

　　既然高分红并不能给基民带来额外的高收益。那么，高分红基金还值得买吗？

　　后市下调时高分红可避险

　　进行高额分红的基金或多或少都需要减仓，并且分红后又会吸引大量新资金在短时间内涌入，进一步摊薄了基金原有的股票仓位，因此，在强劲上扬的市场行情中，进行高分红的基金往往会涨得比较吃力，并非基民好的选择。例如，在前几周一些股票基金周净值增长超过10％的同时，刚刚进行了高分红的基金净值增长率却难超2％。

　　但是，同样由于仓位相对较低，如果后市出现大幅调整，高分红基金就可规避部分下跌风险，还可借机以相对低的成本建仓。因此，如果基民预测后市会持续调整，则可考虑高分红基金。例如，上周，在近期大盘暴跌的情况下，周跌幅最小的5只股票基金中有4只是刚分红的基金(见本版的“本报独家统计”)。

　　分红前后购买有差别

　　对于准备分红的基金，是在分红前抢入还是在分红后买更合适呢？

　　其实，对于打算红利再投资的基民来说，如果市场没有变化，分红前买还是分红后买，并没有什么区别。

　　例如，一基金1月20日的净值为2。5元，1月21日每份分红0。5元，基金份额净值降为2元。如果基民在1月20日，以1万元申购该基金，扣除1。5％的申购费，可获得3940份基金份额[10000元×(1－1。5％)÷2。5元/份]，则1月21日分红后可获得1970元分红(3940份×0。5元/份)，由于选择了红利再投资方式，可转换成1970元÷2元/份=985份，因此，分红后的总份额为4925份(3940份+985份)，基金总市值9850元(2元/份×4925份)。

　　如果基民在1月21日以1万元申购，扣除1。5％的申购费，同样可获得4925份基金份额[10000元×(1－1。5％)÷2元/份]，市值9850万元。

　　但是，对于选择现金分红的基民来说，购买即将分红的基金，却会浪费部分手续费(见表二)。

　　如上例中，基民在1月20日，以1万元申购，扣除150元申购费，获得3940份基金份额，1月21日分红后，1970元以现金分红的形式返还给基民，基金资产只剩7880元(2元/份×3940份)。

　　如果在1月21日申购，其实只需投入8000元资金，扣除120元(8000元×1。5％)申购费，就可以获得3940份基金份额[8000元×(1－1。5％)÷2元/份]，基金资产同样是7880元，但比分红前节省了30元申购费。